【展程投资】8.13 渤海商品交易所品种投资报告

2012 08/13 18:16 来源
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基本面：

原油

上周五，国际能源署公布了最新的月度原油市场报告，对全球经济增长前景提出了警告，并对未来一段时间的原油需求预期做出了调整，原油价格受到需求预期的变化影响下挫；另一方面，中国远低于市场预期的7月贸易数据也对该国乃至全球的经济增长前景发出了警示信号，油价同样受到这一方面因素，纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格下跌49美分，报收于每桶92.87美元，跌幅为0.5%。在上周的交易中，纽约原油期货价格上涨了近2%。

上周五国际能源署在其发布的石油市场报告中称，由于全球经济不景气，特别是中国和美国经济前景不太明朗，未来两年世界石油需求增速将放缓。2012年全球需求量在去年基础上只增加90万桶/日，2013年仅增加80万桶/日，分别达到8960万桶/日和9050万桶/日，均低于上个月预测的8990万桶/日和9090万桶/日。由于需求预期被调低，在悲观情绪影响下，市场分歧增大导致NYMEX油价在年线附近遭遇空方顽强阻击。

不过布伦特原油走势要比NYMEX原油坚挺得多。由于供应端存在较大威胁，中东叙利亚动乱升级以及北海油田进行维护成为布伦特油价无视负面因素，继续上行的主要推动力。短期来看，中东政局的焦点已从之前的伊朗核危机转移至欧美国家对叙利亚动乱的蛮横干预，且有消息显示美国对叙利亚国有石油公司开始实施新一轮制裁。出于对中东局势不稳的考量，英国咨询机构Oil Movements上周四预计，在截至8月25日的四周内，OPEC石油日均出口量将继续减少9万桶，至2373万桶。

综合以上因素来看，本周国际油价在连续几日拔高之后存在调整需要，上行空间将受到抑制。不过，由于利多因素对两地油价影响程度不同，布伦特原油较NYMEX原油的升水溢价或将继续扩大。

PTA

8月11-12日，PTA现货价格调整状态，MEG价格走势盘整，半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势平稳，CDP切片价格走势暂稳，聚酯瓶片价格走势不变。腈纶短纤1.5D×38mm、腈纶毛条3D×102mm价格均为调整，CPL、锦纶6切片价格走势呈调整的态势。

涤丝行情显得平静，涤丝市场上品种走势显得较零散，涤丝成交量不大，当地厂家涤丝产品产销率不理想，估计在50-70%左右，个别纺丝厂甚至更低。目前虽然化纤纺丝库存压力并不大，但是涤丝市场上观望心理的概率占上风，不管是喷水、经编织造，还是加弹企业都以产定量，涤丝的采购周期性尚没有到来。多数人士认为，短期内涤丝行情将呈平稳调整为主，但是也不排除个别俏销涤丝品种成交价还将有小范围盘升的趋势。涤纶短纤价格暂稳状态。粘胶短纤价格呈平稳状态。

聚酯切片

8月11-12日，PTA现货价格调整状态，MEG价格走势盘整，半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势平稳，CDP切片价格走势暂稳，聚酯瓶片价格走势不变。腈纶短纤1.5D×38mm、腈纶毛条3D×102mm价格均为调整，CPL、锦纶6切片价格走势呈调整的态势。市场上半光切片现货成交价为10050元/吨三月承兑送到，现款主流一般在9950元/吨。有光切片现货成交价在10050元/吨三个月短途送到，现款主流一般在9850元/吨。CDP切片市场现货成交价在10800吨左右三个月承兑送到。聚酯瓶片市场一般送到成交价在10000元/T，聚酯切片整体市场上成交量不大。

聚乙烯

LLDPE期货：上周五原油小幅走跌，对线性期市利好支撑减弱，但现货市场或横盘整理，价格相对稳定，对于线性期市仍有支撑，预计今日线性期市震荡整理为主。

市场供应面：抚顺石化PE装置于7月19日停车，预计8月底开车，新扩产的装置计划8月30日开车；扬子石化线性装置于25日停车，预计9月17日开车；茂名石化1线高压于4日早上按计划15号开车；燕山石化老高压三线于8月7日停车；盘锦乙烯装置于27日停车计划检修49天。

下游需求方面：尽管农膜生产临近旺季，但与往年出现的8月份集中备货有所不同，目前终端用户在高成本及低需求的双重压制下，备货热情不高，贸易商也持谨慎的态度，囤货及炒价的积极性较低。

市场方面：纽约国际原油及线性期市震荡整理，市场炒作气氛将有所降温。石化方面，目前市场供应量相对较少，且下游及贸易商库存不多，但市场缺乏利好刺激，且部分人士后市信心偏弱，需求难有量的提升。预计今日PE市场震荡整理为主，实盘可谈。

棉花

美棉冲高回落。隔夜美棉冲高回落，盘中一度突破77美分，收盘小幅下跌，12月合约结算价75.95，跌5点。市场关注将于今晚公布的USDA平衡表，目前预期报告利好。

7月出口惨淡。海关公布的数据显示，中国7月出口同比仅增长1%，创六个月低位，远远低于市场预期；进口同比增长4.7%，为三个月以来最低，也低于预期。当月出口环比下降1.8%，进口增长2.3%。出口数据凸显外需惨淡，虽然此前两个月出口已有改善迹象，且单单7月数据并不能说明趋势的扭转，但也不能掉以轻心，今年要实现进出口增长10%的目标，下半年压力会更大。

纺织出口同比下降8%。海关公布的数据显示，2012年7月，我国纺织品服装出口额为238.89亿美元，环比增长4.37%，同比减少8.1%。其中，纺织品出口80.02亿美元，同比减少8.06%；服装出口158.87亿美元，同比减少8.13%。2011年9月-2012年7月，我国纺织品服装（以上两类）出口额为2221.98亿美元，同比增长3.6%。

7月新增贷款创10个月新低。央行公布，7月新增人民币贷款5401亿元，远低于市场预期，创10个月来新低，中长期的贷款需求不足，信贷结构欠佳，凸显货币政策趋松对实体经济的提振并非一蹴而就。截至7月底，中国M2广义货币供应量同比上升13.9%，增速高于6月份的13.6%，也高于此前预期。民生银行金融市场部首席经济学家李志强认为，因为2008年大规模投资遗留的部分问题还有待解决，且部分数据表现尚可，因此未来不论是货币政策，还是财政政策，将在观望以前政策实施效果的同时，以温和力度为主。

河北棉价小幅上涨。9日，河北沧州以东的沧县、黄骅、盐山等地又迎来一场中等降雨，给棉花生长带来不利影响。10日，沧州大部分县市天气晴朗，期货上涨提振了信心，当地棉企小幅提高皮棉报价。10日，3级棉18700元/吨（提货、毛重、带票，下同），弱3级18400元/吨，4级17900元/吨，较昨日上涨100元/吨左右。但由于纺企停产限产较多，皮棉成交量仍然较低。当地几家400型企业反映，现在皮棉销售的困难是纺企赊欠严重，双方僵持。

2011/12年度美国陆地棉实际出口247万吨。USDA周四日公布的出口数据显示，美国已经进入新棉花年度，2011/12年度有26.6万吨陆地棉结转至新年度，陆地棉累计装运246.7万吨，同比减少18%。截止8月2日一周，美国2012/13年度陆地棉净售2.49万吨，中国净购4695吨；美国2013/14年度陆地棉净售7144吨，买家为泰国。

近期欧洲方面没有新的负面消息爆出，外围风险暂缓给了市场喘息，近期各品种普遍反弹。本周郑棉在外盘带动下反弹，重回前期震荡区间，并带动现货反弹。进入小旺季，纺企有一定补库需求，询价增多，但对质量要求较多，加之政策并不确定，因此成交一般。上周期货仓单成交活跃，本周价格上涨后成交放缓，仓单每日持续流出。此外，由于期货涨幅较大，撮合和期货价差收窄。近期化纤价格上涨，粘胶涤纶稳中走高。棉纱价格持稳，走货稍有改善，企业消化库存。

螺纹钢

现货市场：上周全国主要城市多数螺纹价格继续下跌，跌幅在10到80元/吨之间不等，少数城市价格持平甚至小幅上涨。目前价格已创下两年多以来新低，多数商家认为下跌空间有限。预计下周螺纹钢价格或将持稳盘整为主。整体来看，进入8月份，南方部分地区受台风影响，终端用工时间减少，市场需求有所放缓，面临台风过境后的重建以及市场对钢厂停产检修的炒作，市场价格短期或将企稳。另8月11日沙钢出台其8月中旬建材出厂价格，其中，螺纹钢平盘，高线下调150元/吨，盘螺下调120元/吨，其三级螺纹钢出厂价格保持3800元/吨不变。原材料市场：61.5%澳洲粉矿下跌1.5美元至114.5美元/吨；唐山方坯合金价格持稳于3360元。库存变化：上周全国主要城市螺纹钢库存为641.39万吨，环比减少9.33万吨，减幅为1.43%，减幅较上周减少；与去年同期相比，增加108.86万吨，同比增幅为20.44%，增幅较上周减少。上周部分城市如西安，市场需求有所好转，商家积极去库存；部分城市如南昌，由于钢厂停产检修导致市场新到资源有所减少。而上周南方遭到台风过境，本周南方需求或将有所好转，短期全国库存进一步减少概率偏大。

宏观、政策：在国务院督查组完成16省(市)房地产调控督查后，对于房地产调控后续政策出台的呼声越来越大。《经济参考报》记者获悉，在既有房产税试点向新增住房交易征税的基础上，近日全国30多个省(自治区、直辖市)和计划单列市的地税官员正在开展为期6个月的房产税税基评估集训，从而为开展非经营性消费房产的存量部分恢复征税的试点，提供技术储备。

焦炭

旧金山联储主席转变立场支持推QE3；G20准备召开应急会议联手应对粮价上涨；IEA下调明年石油需求预期；美农业部下调美新豆新玉米库存预期，上调全球棉花库存预期；宝钢下调钢材价格80-180元；螺纹钢社会库存周环比降1.4%目前全国主要城市螺纹钢库存为641.39万吨，与上周(2012-8-3)相比，本周全国螺纹钢库存减少9.33万吨，减幅为1.43%，减幅较上周减少；与去年同期(2011-8-19)相比，增加108.86万吨，同比增幅为20.44%，增幅较上周减少。

10日焦炭市场延续跌势，成交冷清，部分钢厂冶金焦存货较多，原料采购意愿低，钢厂对焦企打压持续，焦企出货困难，市场情绪悲观，后市恐将迎来新一轮下跌，石家庄二级冶金焦出厂含税价1410元/吨，下跌40元/吨，包头二级冶金焦出厂含税价1350元/吨，下跌50元/吨，乌海二级冶金焦出厂含税价1300-1320元/吨，下跌40元/吨，平顶山二级冶金焦出厂含税价1400-1420元/吨，下跌30元/吨，七台河二级冶金焦出厂含税价1340-1360元/吨，下跌120元/吨，邯郸二级冶金焦到厂含税价1360-1380元/吨，下跌70元/吨。

电解镍

中国经济数据低迷，拖累上周五伦镍继续下跌，最终报收15327美元/吨，较上一交易日下跌193美元/吨，库存增加132吨至116676吨，注销仓单为10266吨，较上一交易日减少90吨，持仓114452手，增加3315手。

上周五中国贸易数据持续低迷，对市场形成利空。目前市场依旧缺乏利好支撑伦镍上涨，但持续疲弱的经济数据引发投资者对市场利好的预期增强，预计今日伦镍小幅上涨，今建议投资者逢低可多单入场，日内存在操作机会。

料今国内现货跌500，连日下跌的外盘引发现货市场的持续下跌，虽部分短线贸易商逢低吸货，但仍不足以对市场形成支撑，预计今日现货市场继续走低，今建议短线贸易商逢低吸货，长线贸易商暂不出手。近期镍矿市场持续走低，下跌趋势明显，建议短线贸易商暂不考虑收货，下游厂商按需采购。

糖

巴西农业部作物供应机构Conab称，巴西2012/13年度甘蔗产量或为5.966亿吨，较4月预估的6.0218亿吨下调1%。若预估准确，巴西2012/13年度糖产量将达到3899万吨，较上一年度的3597万吨增加8.4%。而在4月份预估为3885万吨。

将于对产量无大影响，但生产进度较去年明显偏慢。7月，糖厂加紧弥补5-6月的降雨带来的产量损失，但本榨季以来糖产量仍然低于上年同期水平。4-7月巴西中南部糖产量下滑17%至1229万吨，上年同期为1480万吨。

国内最大甜菜产区下年大幅增产

新疆是国内最大甜菜糖产区，也是第四大食糖产区。2011/12榨季新疆地区累计入榨甜菜409.3491万吨，产糖47.17万吨。即将开始的2012/13生产期新疆地区甜菜种植保苗面积达到135万亩，预计可以收购甜菜500万吨，食糖产量达到55万吨左右，较2011/12榨季增产17%。

国内旺季不旺凸显库存压力

2011/12年制糖期全国共生产食糖1151.75万吨，比上一制糖期多产糖106.33万吨。截至2012年7月底，本制糖期销售食糖较去年减少，全国累计销售食糖864.03万吨，累计销糖率75.02%（上制糖期同期销售食糖874.1万吨，销糖率83.61%），甘蔗糖和甜菜糖销糖率均有8%-13%的降低。主产区看，广西累计产糖694.2万吨，截止7月底，累计销糖530万吨，产销率76.35%，同比下降8.43%。7月单月销售食糖环比大幅好转。工业库存164.2万吨，同比多61.8万吨。云南省累计产糖201.36万吨，截至7月31日累计销糖125.58万吨，同比减少5.82万吨；产销率62.36%，同比下降12.24%；工业库存75.78万吨，同比增加31.04万吨。广东省产糖114.91万吨，销量104.39万吨，同比增加26.99万吨，产销率90.84%，同比增加2%；库存10.52万吨，同比增加0.72万吨。2011/12年榨季截至7月31日止，海南省已售糖16.72万吨，同比15.71万吨增加1.01万吨；产销率54.14%，同比69.29%减少15.15%；库存糖量14.16万吨，同比增加7.20万吨。其中7月份单月销糖1.79万吨，同比2.52万吨减少0.73万吨。本榨季市场增产，但是国内外经济低迷，白糖旺季不旺，带来巨大的库存压力。

7月的干燥天气令巴西压榨进度加速，生产量大幅攀升，本年度累计生产量仍与低于去年。但是巴西产量预估小幅调高，降雨只是影响了压榨进度，白糖供应仍旧宽松。国际糖价弱势依旧。

国内供应亦宽松，最大甜菜糖生产产区下年度或将增产17%，全国最新月度销售数据仍没有好转，累计产销率降低，广西单月销糖量大幅增加，其余主产区产销率同比下滑。2012年度截至6月底，全国累计进口食糖144.45万吨，6月进口38万吨，环比继续增加，同比增加27万吨。消费不畅，进口糖量大，价格步步走低，7月底，重点制糖企业成品白糖累计平均销售价格6521.87元/吨，同比降505元。7月份当月，成品白糖平均销售价格6235.11元/吨。大多数地区糖价均在6000元/吨徘徊，其中主要产糖区广西、广东及云南三地报价低于6000元/吨。

外盘大幅下跌，内外盘价差扩大，进口糖利润增加，进口压力仍然较大，将抑制国内消费。基差走弱，期货强于现货，凸显目前现货消费不旺以及库存压力。对于进口压力，宽松的供需结构市场已经普遍有所消化与反应，后期主要利空因素为库存的压力。

而支撑国内价格的主要是宏观预期宽松，以及基本面上，8、9月作为年度最后的食糖消费旺季，预计此阶段大幅度消化现有库存，糖价有望迎来回弹，而市场期待已久的收储将决定反弹的高度。技术上看，郑糖在前期大跌之后的平台整理有反弹的需求，且上周已经突破震荡平台。预计白糖将迎来一波反弹，主力合约5770将成为重要突破点。

技术面：

渤海商品交易所原油：7月中国原油净进口量为511万桶/天，环比下降3%。创2011年12月以来的最低水平。而7月中国原油加工量为889万桶/天，环比小幅回升1%。

渤海商品交易所PTA：下半年抛空PTA的风险主要来自原油及宽松货币政策预期。一方面，由于季节性因素，飓风、台风等恶劣天气，以及地缘政治冲突仍将是原油期价的炒作因素，因此原油的大幅上涨将在很大程度上提振PTA等化工品价格。另一方面，全球经济增速放缓或将推出新一轮刺激政策，大宗商品存在报复性上涨的可能。

渤海商品交易所聚酯切片：8月11-12日，PTA现货价格调整状态，MEG价格走势盘整，半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势平稳，CDP切片价格走势暂稳，聚酯瓶片价格走势不变。

渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：纽约国际原油及线性期市震荡整理，市场炒作气氛将有所降温。石化方面，目前市场供应量相对较少，且下游及贸易商库存不多，但市场缺乏利好刺激，且部分人士后市信心偏弱，需求难有量的提升。预计今日PE市场震荡整理为主，实盘可谈。

渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：底部盘整，继续观望；

渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：整体来看，全国30多个省市为开征为期6个月的房产存量税做准备，后续房产调控政策出台的呼声越来越高；螺纹钢库存继续保持下降趋势，随着台风过境，下游需求有望逐步得到恢复；技术上，突破前期整理区间，反弹动能增强，但市场做多信心不足，钢价缺乏持续上涨动力，上方压力位3782。操作上，3600附近建议空单离场观望，不建议抢反弹。

渤海商品交易所电解镍：市场消化此前利好，伦镍缺少支撑再度转为下跌趋势，技术上看近期伦镍或还有再度创新低可能，前期备货商家可适当期货卖出套保。

渤海商品交易所焦炭、动力煤：焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势下跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有下跌可能。

渤海商品交易所棉花华东、新疆：近两日公布的宏观数据较差，令经济学家们认为中国经济并未见底，金融市场上对政策放松预期升温，市场普遍预期央行在周末会降准。短线棉花市场关注USDA8月报告，寻求对新年度基本面更多指引。整体看，棉花仍处于区间震荡，建议低吸高抛滚动操作，或等待压力位突破再介入多单。

渤海商品交易所绵白糖、白砂糖：主产区柳州：中间商报价5710--5810元/吨，报价较昨日上调50元/吨，低报价成交一般，高报价暂无成交。南宁：中间商报价5750元/吨，报价较昨日上调20元/吨，成交一般。渤海空头还是不罢休，继续打压；

操作建议：

渤海商品交易所原油：今日低开平走，区间5350-5450附近，上周多头出场，今日观望；

渤海商品交易所PTA：上周加仓多单离场观望，今日小幅低开低走，支撑7750；

渤海商品交易所聚酯切片：多头获利出仓，清仓观望；

渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名：10000上做多，破10000离场；

渤海商品交易所热卷板、热卷板中原：观望

渤海商品交易所螺纹钢西部、螺纹钢重庆、螺纹钢无锡、螺纹钢太原：空单继续持有；

渤海商品交易所电解镍：反弹行情；

渤海商品交易所焦炭、动力煤：新一轮下跌；

渤海商品交易所棉花华东、棉花新疆：反弹；