期货外盘走势：隔夜伦铜进一步下跌，尾盘重挫2.1%至7290 美元 ，创下去年12月15日以来的低点。今日亚洲市伦铜于7 350 美元附近强势整理，受沪铜表现抗跌提振。目前伦铜多条均线虽呈空头排列，但配合伦铜持续减仓至2007年8月以来的较低水平，表明多空减仓观望，铜价涨跌两难。
现货方面：上海金属网铜现货报价为54400-54650元/吨，较2日跌430元/吨，现货较期货升水70-升水120元/吨。据上海有色金属网称，现铜升水抬升，部分中间商逢低入市，沪伦比值持续修复，进口铜供应品牌多样，国产冶炼厂商低价惜售，升水持坚，下游按需采购，供需双方各执己见，成交拉锯。
内盘走势：今日沪铜1211合约跳空低开730元至53920元，日内振荡上扬，削减部分跌幅，尾盘收跌1.01%至54100元。目前铜市均线组呈空头排列，下跌风险加大。今日沪铜指数持仓量大幅增加28892至555998，成交量增加93172至528332，铜价增仓增量运行，表明低价铜刺激多空交投兴趣。
市场因素分析：昨日欧英央行的无作为打压了市场信心，令大宗商品纷纷重挫，但国内工业品的表现较为抗跌。晚间市场关注7月美国非农就业数据，市场预期增加10万人，笔者认为此次数据将基本符合预期甚至好于预期。一是7月周初和续请申请失业金人数环比分别减少1.1万，4.2万，二是美7月ADP就业人数增加达16.3万人，好于预期。铜市需求方面，据悉本周上海市场现货铜到岸价相对于L ME 铜价的溢价约为每吨50-70美元，低于上周初的90-100美元，受市场担忧中国需求放缓拖累。
行情研判：今日沪铜虽跟跌，但日内表现抗跌，其主要因素在于铜市低库存水平引发供应紧张的担忧，但该因素还不足以带领铜价突破上涨。后期铜价走势仍受制于宏观面，晚间美国非农就业数据将提供部分指引。不过在市场对全球经济担忧加剧且美指走势强劲之际，该数据的好坏对工业品的影响，将是利空大于利多。操作上，沪铜在打破54300-5 550 0元的振荡区间之后，中短期持逢高抛空思路，伦铜关注7300美元能否重新企稳。
瑞达期货研究院： 林设
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