财经资讯7-8月份，铜价一直处在53000-56650之间徘徊，不过底部却是在不断抬升，有人认为铜价已经开始了一轮慢牛市的上涨趋势，但笔者从铜价反弹的主要动力，及市场关注的要素进行分析的话， 9月份铜价上涨为之过早。
我们来先从基本面的产量及库存来分析，统计局公布的数据显示，1—8月我国铜材产量共计646.5万吨，同比增长10.2%。尽管与去年同期20%的增速相比出现明显回落，但是铜材绝对量依然巨大。上半年我国经济增长仅为7.6%，但是从实际了解的情况来看，许多终端企业用铜情况非常糟糕，真实的铜消费可能要低于许多机构的预测值。我们在年初时对今年铜消费曾做出5%的增长预期，目前来看，要实现5%的增长将是比较困难。在铜材产量维持近两位数增长以及终端活动趋缓的情况下，国内铜真实库存量依然巨大，7月和8月属于相对的淡季，加上今年的经济形势可认定铜价不会出现旺季，这或许是压制铜价涨幅的一个巨大“障碍”。
我们接着从需求方面来分析，由于铜消费领域众多，但主要是电力行业，电力行业铜消费约占我国铜消费的50%左右。铜杆和线缆企业的开工情况是我国保持消费铜增长的一个重要因素。但从去年以来，我国终极端企业基本上表现出“旺季不旺，淡季更淡”的趋势，这就直接影响到铜杆和线材企业的开工情况，然而数据显示8月份铜杆和线缆开工率分别为74.31%和78.66%，环比7月份均有小幅回升，但是同比去年仍然分别下降3.29%和8.64%，这使得市场对即将到来的9月份终端消费情况产生忧虑。
我们再从政策面上分析，中美欧三大经济体仍是市场关注的焦点。近期， 欧元 区基本面较为疲弱，经济持续恶化必然拉高融资成本。随着本周四欧洲央行利率决议会议的即将召开，市场对欧洲央行采取行动拉低西班牙和意大利等国债务成本预期加强。美国消费和房地产市场正在回暖，美联储 主席 伯南克近期表示，美国就业市场的改善进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步的宽松货币政策，但未作出明确表态。因此，QE3短期内或较难兑现，未来美国经济数据特别是即将公布就业数据对QE3 的推出非常重要。然而中国8月份制造业PMI、工业企业利润等数据显示经济仍在持续放缓，其中，制造业PMI连续4个月回落，而工业企业利润数据也是连续6个月录得负增长。先前公布的工业增加值、进出口、新增贷款等数据以及周一公布的汇丰中国制造业PMI终值亦显示国内经济仍在放缓。经济持续放缓，倒逼政府加大政策刺激力度，但受制于房价和物价回升，货币政策或面临两难局面，“十八大”召开前政府会以维稳为主，料难有大动作。
总之，就目前的全球经济形势而言，虽然预期宽松政策支持铜价，近期的美国经济数据显示有回暖势头，然而QE3短期也不太可能实现，全球铜供需基本面尚可，但铜下游消费景气度较低，基本面对铜价的支持有限，再加上国内的政策效果不明显，铜价的上涨趋势还是有待观察。(中大期货分析师田益民)
