黄金需求格局变盘 中俄凸显大国战略

  　　二季度，虽然全球经济放缓导致了世界实物黄金需求有所减少，但各国央行的大举“吸金”行为又迅速弥补了这个空隙。数据显示，在实物黄金消费需求明显下降的同时，哈萨克斯坦国家银行和菲律宾、俄罗斯、乌克兰等央行却在二季度大举增持了黄金储备，其行为支撑了黄金价格的稳定。
　　二季度各国央行竞相增持黄金
　　根据近期数据来看，2012年二季度黄金价格总体呈现震荡偏弱的格局，但正是在这段金价走势相对疲软的时期，各国央行却大举“吸金”。二季度，各国央行黄金储备购买需求达到了创纪录的高水平157.5吨，超过2011年二季度同期数据的一倍。来自WGC的数据显示，本次增持的157.5吨黄金占到了全球今年二季度总需求量的16%。
　　虽然金本位制度在1970年以后布雷顿森林体系解体后结束，但基于黄金自身的货币属性，其在货币、外汇储备体系中仍具有无可替代的地位和作用，各国央行依然愿意持有大量黄金来作为调控流动性、稳定本币汇率、控制各种资产储备比例并防止过度依赖单种（主要是美元）或多种国际货币的重要工具。在目前国际经济形势偏弱的状态下，黄金储备的货币属性显得更为凸出。不过，与普通投资者（特别是亚洲的投资者）不同的是，一般投资者购金的思路是“买涨不买跌”，而央行则会在金价相对较低的区间买入，而在相对认为高点之处适当抛出。因此，央行买卖盘在未来或将成为决定黄金价格变动的重要因素。
　　俄中央行十年中大举增持黄金储备
　　近十年来，俄罗斯和中国两个大国持续大手笔增加黄金储备。俄罗斯和中国在十年中增持黄金，主要是以各自的战略目标为导向的行动，而这种持续的增持动作，对世界黄金需求产生了重要的长期支持作用。
　　据有关数据统计，近年来，49.4%的俄罗斯黄金需求来自于俄罗斯央行增持黄金。在2002至2012年的十年时间之中，俄罗斯累计增持黄金达500吨，同期增持量居世界第一。俄罗斯增持黄金，主要是从其本身的大国战略出发的，在普京总统三个任期之内，其一直致力于重现俄罗斯大国影响力的战略，而对一个大国而言，合适比例的黄金储备是其资产、外汇储备战略中重要的组成部分。另外，俄罗斯增持黄金，亦是出于减轻油气价格以及其央行持有的其他国家债券等资产价格波动对卢布汇率的影响，从而达到稳定货币汇率，为俄罗斯经济振兴创造相对有利环境的国家战略。在这个大方向的指引下，未来随着俄罗斯经济持续增长，俄罗斯央行还会继续稳定地增持黄金。
　　中国央行在十年中的动作基本与俄罗斯一致，亦增持了454吨黄金，虽然总体上我国不同于俄罗斯，而采用了“藏金于民”的策略，但近年来，我国央行亦开始注重适当提高黄金储备，以逐步均衡各种资产储备的比例以稳定汇率，为经济保驾护航。
　　央行买盘逐步改变世界黄金需求格局
　　除了央行在二季度大举增持黄金储备的动作外，世界黄金需求面在此期间也经历了深层次的变盘：二季度实物消费需求由于印度的影响而同比减少了7%。在需求减少的同时，各国需求比例分布亦出现了显著的变化，这种变化最主要体现在三个国家：印度、中国和俄罗斯。印度方面，二季度投资需求仅为56.5吨，同比下降50%；而印度珠宝需求也经历了一个明显的下降，本期数据为124.8吨，同比下降30%。相比因货币迅速贬值而需求大减的印度，中国方面需求虽然也有所减少，但总体只下降了7%，降幅远少于印度。俄罗斯方面，在过去十年中，俄罗斯黄金需求惊人地以年均34.8%速度增长，并已接近需求“100”吨级别俱乐部。展望未来，中俄方面对于黄金的需求总体上会稳中有升，印度则由于国内“滞胀”困局而导致黄金消费需求不振的局面或将延续下去。
　　放眼三季度，由于是传统淡季，黄金的实物消费需求（特别是来自于印度方面的需求）或难有重大的改观，但考虑到大国黄金战略的需要，中俄等央行增持黄金储备的行动或将继续下去。因此，今年全年各国央行都可能会持续大举增持黄金储备，而在大国增持黄金储备买盘的长期支持下，金价或将走出眼下的低迷状态，重现稳健上行的态势。后市，金价在有效突破并站稳1640一线之后，或将阶段性地上扬，并剑指1800美元/盎司一线。