大盘经过上周持续的震荡整理行情后，本周以来沪深两市再度向下调整，周一周二沪深股指连续两个交易日显著下行。从最新收盘情况看，沪综指再次跌破2100点的整数关口，并逼近前期2029.05点的调整低点，而深成指则回到各条中短期技术均线下方，两市整体弱势性质明显。
在国家发改委集中公布批复基建投资项目，欧洲、美国接连推出量化宽松政策的背景下，A股自9月7日开始的反弹行情无论是在空间高度还是在时间持续性上均远远低于市场预期。换句话说，近期A股两市所处的环境并不存在特别利空，相反可以用偏暖来形容，但沪深股指的表现却弱势依旧，我们认为其反映出两方面信息。
一是市场各方对未来国内经济仍缺乏足够信心，而信心的不足导致投资者持续做多意愿有限，表现在盘面上便是资金对强周期板块的逢高减持。当前市场这种信心的缺失除了与国内经济迟迟未能企稳有关以外，其同样暗含了投资者对国内经济结构转型能否顺利完成、新一轮经济增长周期能否启动的担忧。另一方面，政策预期未能有效兑现，也令市场对政策期望值进一步降低，最终使得政策对市场的影响力逐步减弱，尤其在政策力度有限的情况下，其对A股的刺激效用大打折扣。与之相伴的便是二级市场上资金的逢高减持以及大小非解禁后的疯狂出逃。在这样的情况下，沪深指数持续弱势也是一种必然。
对于后期A股，我们认为近期A股两市的反弹失败将在一定程度上增大短期沪深指数上行的压力，原因有三。首先，当前市场反弹的快速夭折将进一步强化投资者对沪深两市弱势性质的判断，使得无论是短线资金还是中线资金在操作上均将更加谨慎(周二两市成交量的大幅萎缩在很大程度上显示了当前盘面的这种特征)；其次，在9月上旬宏观数据公布后，市场进入了政策以及经济数据的真空期，缺乏预期博弈也将使得市场难以找到上行的理由；此外，随着“十一”国庆长假的临近，盘面机会的有限也将进一步降低资金的操作意愿，这也决定了沪深两市弱势行情仍将延续。
整体而言，当前依然缺乏足够改变沪深指数运行趋势的因素，9月7日以来沪深两市短暂的上行表 明基 于预期的反弹越来越没有市场，未来投资者将从更为现实的层面寻找支撑指数反弹的理由，包括实体经济基本面的改善以及政策最终的出台。在此之前，预计投资者对各种未能兑现的利好将保持较为谨慎的态度，而这种谨慎的心理将在很大程度上限制沪深指数的表现空间。
尽管我们认为在实体经济基本面出现较为确定的改善迹象或政策最终出台前A股市场的整体机会将相对有限，但值得注意的是，即便未来一段时期不会看到以上两方面因素出现，沪深指数向下调整的空间预计也将相对有限。其主要原因在于前 期指 数的调整已在很大程度上反映了当前市场的各种利空，只要没有新的利空因素出现，那么当前的各方面不利因素对市场的冲击将相对有限。
总之，在超预期因素出现之前，国庆节前夕沪深股指预计将更多地呈现为“垃圾时间”。两市指数整体将维持弱势震荡格局，资金操作意愿将逐步减弱，盘面机会将相对有限。而在这样的市场条件下，操作上建议投资者以观望为主，耐心等待未来市场环境的进一步明朗。
