创业板奇瑞近日风头一时无二，从合纵连横 广汽 与 捷豹 路虎 ，到由国内汽车业自主品牌十强宝座跌落至首度亏损，纷扰不断之中却始终伴随着其上市与否的争辩。
连续三年发行中期票据融资54亿元，近年连续三轮增资扩股同样融得54亿元，截至目前却仍背负173亿元短期债务，而应收账款与存货占总资产比重今年上半年已达16%，资产负债率更是长期处于70%高位运行。
曾几何时，国内PE巨鳄曾轮番抢食奇瑞股份，如今在IPO泡沫即将破灭之际纷纷选择抛售，提前离别伤心斩仓。更有1亿多股份挂牌一年多却无人问津，令人慨叹奇瑞何以至此。
插上草标
连年冲击上市未果，瞄准奇瑞IPO的PE难以静观其变，开始主动寻找第二条逃出生天之路。
时代周报记者从北京 金融 资产交易所(以下简称“北交所”)了解到，融德资产管理有限公司(以下简称“融德资产”)从去年11月11日开始挂牌出售的奇瑞1650万股股份还有不到一周时间就将到期，在长达一年的时间里并未成功交易，挂牌方选择延长挂牌，直至征集到意向受让方。
事实上，早在去年的8月8日，北交所就曾挂出奇瑞的股权售卖公告，选择匿名的“某公司”拟转让奇瑞股份3333.6万股，占奇瑞总股本的0.838%，挂牌价格为1.87亿元，合计每股5.6元，并且要求一次性付清。
时代周报记者查阅 奇瑞汽车 2011年度第一期中期票据募集说明书发现，与挂牌股份一致的恰有三家股东持有3333.6万股，分别是上海科宝股权投资有限公司、张家港中科汇鑫创业投资有限责任公司和江西中嘉投资有限公司，其持股比例均为0.859%。而2012年度第一期中期票据募集说明书亦显示，上述三家股东持股份额并未发生变化，仍然持有3333.6万股，可见如若是该三家PE转让奇瑞股份，则显然并未成功。
而就在融德资产挂牌即将到期之际，时代周报记者从北交所获悉，其控股母公司同为“华融系”的中 国华 融资产管理公司也有奇瑞股份要转让。
“他这个股权一共是一亿股，还有一个8350万股是在华融资产管理公司下面，现在没在网上挂着，过一阵会出来，要一起转。”北交所石经理如是说，“去年底挂的，一直到现在都没卖出去。”
如以公开挂牌的上述三家股东转让的股权比例来看，从去年起至今至少有3.35%的奇瑞股权在挂牌等待转让中。不同的是，按照融德资产挂牌价7672.5万元计算，“华融系”的转让价格是每股4.65元，一旦全部一次性转让成功，受让方须支付4.65亿元。而与奇瑞从2007年开始的三轮增资扩股引入资金量相比则只是杯水车薪，众多PE的加盟为奇瑞合计融资额高达54亿元，个中还有多少热钱在期待着涌出则不得而知。
“PE的纷纷进入，看中的是奇瑞成功上市后的获利退出。然而，由于低盈利能力和高负债水平，奇瑞IPO一度延迟。PE通过上市退出的期望遥遥无期。” 中投顾问 高级研究员李宇恒对时代周报记者分析，“与此同时，奇瑞不断加大投资、研发力度，资金需求持续巨大，阻碍IPO上市的条件短期内无法解决，PE机构开始退出。”
不过，从转让价格或许可以窥出热钱涌动的急切之情。2009年5月新天域成长(天津)股权投资企业(以下简称“新天域成长”)与瑞创投资签订股权转让协议，以每股3元的价格转走奇瑞2750万股股份。三个月后，大连汽车工业投资有限公司(以下简称“大连汽车工业”)和开封新区基础设施建设投资有限公司(以下简称“开封基建投资”)，各以13亿元入手奇瑞1亿股，作价每股13元;去年6月，常熟港口开发建设有限公司(以下简称“常熟港口开发”)仍以20亿元购入1亿股奇瑞股份，折合每股20元。而此番参照华融系每股4.65元的挂牌价，不免伤痕累累。
“董事长 尹同跃 都多次在公开场合表示暂不考虑上市，我们还怎么跟?”有PE人士一语道破玄机。自然被插上草标等待售出的奇瑞股份亦在情理之中。
