创业板2012年VC/PE市场募资情况不容乐观，受宏观经济低迷、股市筑底等因素的影响，市场上部分基金背后的LP（出资人）资金吃紧，VC/PE基金后续募资告急。在流动性普遍紧张的情况下，许多LP也面临不能满足下一轮出资需求的境况。
根据 清科 研究中心刘碧薇在2012年针对LP调研显示，LP所投基金的生命周期多在7年以内，其中有46.4%的LP参与的基金生命周期在3 2年。对于经营期限为5年的基金来说，通常投资期在2～3年，投资期内GP（管理者）应尽量将合伙人认缴的有限合伙出资投资完毕。
随着 金融 市场和信贷市场的不断震荡，私募股权基金原有LP和正准备参与基金募集的新LP需要格外注意LPA（《有限合伙协议》）中关于LP违约的条款。清科研究中心发现，市场上部分中小型基金背后的投资人并未具备投资能力，存在投资额少、出资能力不强等现象，在经历宏观经济周期波动时出资能力受损，严重影响基金经营运作；同时在短期基金收益下挫时存在撤回意向，容易与GP产生纠纷。然而LPA中常见的惩罚条款带来的后果是严重的，因此在投资之前，一方面GP在欣然接受LP出资的同时需要提高门槛，慎重衡量其后续出资能力以及出资时长，另一方面LP也需考虑违约后果，避免造成不堪设想的损失。
清科研究中心观察到，随着市场上流动性趋于紧张，市场上急需转让的LP份额逐渐增多，也有部分活跃的买方涌现。随着参与者的不断增多以及生态环境的不断完善，私募股权二级市场（PE Secondary Market）在中国市场初露头角。然而多数机构对于私募股权二级市场的运作流程尚未熟悉，针对二级市场资产的定价是一个复杂的流程，对于买方而言，需要对GP团队、历史业绩、基金运作相关的大量信息进行评估。清科研究中心将针对二级市场交易中基金份额定价所需要注意的关键因素以及需要防范的风险进行分析。
在市场环境恶化时，LP和GP的关系尤其脆弱。清科研究中心认为，在募资之时GP则需要做到防患于未然，一方面认真考察LP的出资能力，对备选LP进行谨慎筛选，杜绝来者不拒而造成的潜在危险；另一方面需要在LPA中详细规定相关惩罚条款以备不时之需。而经历了市场的震荡，基金应当适当提高合格LP的门槛，LP也应衡量自身出资水平，部分不符合出资条件的个人参与VC/PE投资需更加谨慎。
一旦基金出现问题需要通过私募股权二级市场进行转让时，买方要从基金的多方面、多角度进行详细严格的尽职调查，挖掘基金潜在的价值并保证自身的投资质量，避免因信息不对称而造成的损失。
